股市又到阶段性拐点？

无论是美国股市，还是中国股市，现在都到了一个关键性的点位。

美国股市本月9日在银行股引领下从低点反弹，又受到财政部“排毒”计划刺激 以及零售方面积极数据的鼓舞，连续三周上涨，道琼斯指数涨幅20%，但在8000点附近受阻于此前三个月箱型整理的底部。周一，在美国通用和克莱斯勒汽车 改组计划被拒的影响下，美国三大股指纷纷下挫，其中道指和标普500跌幅均逾3%。

中国沪深股市则在3月中旬创下的高点附近徘徊不前。深成指突破了前期高点，但连续一周整理，未能继续挥师前进；上证综指仍然受制于前期高点，未能突破。在此脆弱均势时期，受到美国股市大跌和证监会宣布创业板IPO管理办法的冲击，两市周二双双低开。

虽然两市最终扭转颓势以微涨报收，但是投资者仍不能过于乐观。

与前段时期相比，市场信心有所恢复。不过这种信心更多是建立在希望和“情况不如预期糟糕”的基础之上，并不牢固。比如说，率领美国股市这轮反弹的是花旗和美 国银行高管的利好预期。但是，这些预期都没有考虑银行问题资产减记的可能性。现在，美国银行的压力测试很快就会有结果，对银行健康状况的担忧肯定会重新萦 绕在投资者心头，何况现在底特律又面临破产的危险。

中国经济复苏的迹象比美国多一些，但暂时还找不到推动股市持续上扬的动力。创业板启动日程的确定让创投概念股被炒作了一番，但笔者坚持在12月份《创业板现在不“适时”》一文中的观点，即在市道低迷的状况下推出创业板并非利好。要补充的是，证监会在前两年市场向好的时候只顾让国有企业圈钱，忽视中小企业融资难的问题；到现在又想起创业板来，将眼光盯着日益干瘪的股民口袋，实在于事无补，可能造成投资者和企业双输的局面。

中国的信贷3月份继续保持宽松，但是流动性的宽裕程度与前两个月相比已经呈现逐步收缩之势。毕竟，在刺激经济的时候还得提防将来造成滞涨风险。这种态势对于股市显然不利。

在形势不明的时候，观望可能是最好的策略，继续在场内的投资者要特别当心多头陷阱。